股票基本面分析方法給您議股東權益回報率分析-股東賺錢的股票才是好股票

發(fā)布時間：2020-01-13 22:38:00 瀏覽：114次收藏：15次評論：8條

股東權益回報率分析

公司應當為股東創(chuàng)造價值股票基本面分析方法給您議股東權益回報率分析-股東賺錢的股票才是好股票，股權價值增加表中的凈利潤即為股東的回報。因此，我們計算股東權益回報率來分析公司為股東創(chuàng)造價值的能力。股東權益回報率的計算公式如下：

股東權益回報率=凈利潤/股東權益100%

公式中的分子為股權價值增加表中的凈利潤(包括標準利潤表中的其他綜合收益)，分母股東權益可以用期初數(shù)、期末數(shù)或者期初和期末的平均數(shù)。如果在分析期間存在跟股東之間的交易，比如股東增加資金投入或者給股東現(xiàn)金分紅，則需要對股東權益進行相應調整，計算股東權益的加權平均數(shù)。

我們可以將股東權益回報率和股東的預期回報(股權資本成本率)做比較。前者高于后者，公司創(chuàng)造了股東的超預期回報，則公司股權價值增加值為正數(shù)；反之，前者低于后者，公司沒有滿足股東的預期回報，則公司股權價值增加值為負數(shù)。

我們以萬華化學為例，采用股東權益期初和期末的平均數(shù)以及表9-23中的凈利潤，計算其股東權益回報率如表10-1所示。

表10-1　萬華化學的股東權益回報率

接下來由股票基本面分析方法來跟您說股東權益回報率分析-股東賺錢的股票才是好股票，一起來探究竟吧。

股東權益回報率分析-股東賺錢的股票才是好股票：

從表10-1中可以看出，雖然萬華化學的股東權益回報率最低為16.34%，高于股東的預期回報，股權價值增加值為正數(shù)，但是萬華化學的凈資產(chǎn)收益率在2013～2015年度有比較明顯的下降。

那么，為什么股東權益回報率會發(fā)生上述變動呢？我們可以采用因素分解法做進一步分析。

股東權益回報率=凈利潤/股東權益100%

=息稅前利潤/營業(yè)收入營業(yè)收入/資產(chǎn)總額稅前利潤/息稅前利潤資產(chǎn)總額/股東權益凈利潤/稅前利潤100%

=息稅前經(jīng)營利潤率資產(chǎn)總額周轉率財務成本效應比率財務杠桿倍數(shù)企業(yè)所得稅效應比率100%

=息稅前資產(chǎn)回報率財務杠桿效應企業(yè)所得稅效應比率100%

從上述公式中，我們可以得出，股東權益回報率受到息稅前經(jīng)營利潤率、資產(chǎn)周轉率、財務成本效應比率、財務杠桿倍數(shù)、企業(yè)所得稅效應比率五個因素的影響。這五個因素與公司創(chuàng)造價值的活動在邏輯上是一致的。

息稅前經(jīng)營利潤率和資產(chǎn)周轉率反映公司的投資和經(jīng)營活動效率，財務成本效應比率和財務杠桿倍數(shù)反映公司的籌資活動效率，企業(yè)所得稅效應比率反映政府的稅收以及公司的稅務管理活動。很顯然，上述比率越高，則股東權益回報率越高，給股東創(chuàng)造的價值就越高。因此，我們需要從上述五個方面著手，來提升股東權益回報率。

我們以萬華化學為例，計算分析萬華化學股東權益回報率發(fā)生變動的原因，具體如表10-2所示。

表10-2　萬華化學股東權益回報率因素分析

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