震蕩牛市中怎樣投資基金？震蕩牛市中如何投資基金？
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震蕩牛市中怎樣投資基金：

  主持人：上海證券報(bào) 張勇軍

  訪談嘉賓：宋三江先生，現(xiàn)任華寶興業(yè)基金管理有限公司市場(chǎng)總監(jiān)。曾任中國(guó)建設(shè)銀行深圳市支行行長(zhǎng)、大鵬證券有限責(zé)任公司資產(chǎn)管理部高級(jí)經(jīng)理、華寶興業(yè)基金管

  主持人：首先，我們想先請(qǐng)教宋先生，我們談到了震蕩牛市，這是否是華寶興業(yè)對(duì)目前市場(chǎng)的一個(gè)基本判斷？

  宋三江：震蕩牛市是我們當(dāng)時(shí)確定這次交流主題時(shí)的一個(gè)基本判斷。震蕩牛市用兩句話來(lái)形容的話，就是今年的市場(chǎng)總體上是看好的，但是波動(dòng)會(huì)加劇。換句話說(shuō)，在戰(zhàn)略上是要藐視這個(gè)指數(shù)的，但是在戰(zhàn)術(shù)上是要重視指數(shù)的。

  之所以說(shuō)戰(zhàn)略上要藐視這個(gè)指數(shù)，我歸納一下應(yīng)該是出于“三改合一”的原因。在2007年，第一個(gè)就是股改今年應(yīng)該就會(huì)全面完成。第二個(gè)是匯改，第三個(gè)是稅改獲得人大通過(guò)。在未來(lái)的兩三年時(shí)間里，我們認(rèn)為這三個(gè)改革會(huì)同時(shí)發(fā)生作用，在微觀面上將提升企業(yè)的盈利水平，使A股市場(chǎng)基本面獲得一個(gè)好的支持。宏觀面上，貨幣市場(chǎng)上的流動(dòng)性過(guò)剩的局面短期內(nèi)很難改變，也會(huì)推動(dòng)股指進(jìn)一步走高。在這樣的情況下，雖然大家覺(jué)得上證指數(shù)有3200多點(diǎn)已經(jīng)很高了，但過(guò)了一年以后，我們有可能會(huì)發(fā)現(xiàn)3200點(diǎn)還是個(gè)低點(diǎn)。當(dāng)然，我們的確很難準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市場(chǎng)。但我們覺(jué)得益盟選股告訴您震蕩牛市中怎樣投資基金，“三改合一”很可能會(huì)給A股帶來(lái)驚喜。

  主持人：那么“戰(zhàn)術(shù)上要重視指數(shù)”是什么涵義呢？

  宋三江：戰(zhàn)術(shù)上要重視指數(shù)，是說(shuō)未來(lái)指數(shù)的上漲很可能是以震蕩的形式完成。震蕩的誘因可能有三點(diǎn)。第一點(diǎn)是在可預(yù)期的未來(lái)股指期貨會(huì)推出。從國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)看，股指期貨短期內(nèi)會(huì)使股指的震蕩加劇。第二點(diǎn)是目前A股股價(jià)明顯高于H股股價(jià)，我們無(wú)法知道是國(guó)際投資者低估了A股，還是境內(nèi)的投資者高估了A股。但如果在股指期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)了大量做空情況的話，A股和H股之間的差價(jià)也會(huì)提供做空的理由。第三點(diǎn)是股改后的大小非減持，我們認(rèn)為股改有協(xié)調(diào)大小股東利益發(fā)揮股份制優(yōu)勢(shì)的作用。但是我們同時(shí)也要小心，在面對(duì)股價(jià)已經(jīng)漲了100%甚至

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